Tokenize hisseler milyarlarca dolarlık risk içeriyor

Hisselerin değerine bağlı kripto tokenleri, genellikle sahiplerine doğrudan hissedarla aynı hakları vermediği için yatırımcıları yanıltabilir, diyor Avrupa Birliği’nin piyasa düzenleyicisi.

Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi’nin (ESMA) icra direktörü Natasha Cazenave, pazartesi günü Hırvatistan’ın Dubrovnik kentinde düzenlenen bir konferansta, birkaç şirketin özel amaçlı bir şirkette tutulan hisselerle desteklenen tokenleştirilmiş hisse senetleri ve türev ürünler çıkardığını söyledi.

“Bu tokenleştirilmiş araçlar sürekli erişim ve parçalanma sağlayabilir, ancak tipik olarak hissedar hakları vermez,” dedi.

“Doğrudan mülkiyet yerine sentetik talepler olarak yapılandırılırsa, bu yatırımcıların yanlış anlaması için belirli bir risk yaratabilir ve net iletişim ve güvencelerin gerekliliğinin altını çizer.”

Dünya Borsalar Federasyonu geçen ayın sonunda, ESMA dahil olmak üzere küresel menkul kıymet düzenleyicilerini, tokenleştirilmiş hisse senetlerine karşı harekete geçmeye çağırdı ve bunların izledikleri gerçek varlıkta yerleşik yatırımcı korumalarından yoksun olduklarını savundu.

Tokenleştirilmiş hisseler hala “büyük ölçüde likit değil”

Cazenave, AB’nin, blok yatırım bankası ve Almanya’nın maliye bakanlığı aracılığıyla 2019’dan bu yana girişimler ve pilot projelerle varlıkların tokenleştirilmesinde “öncü bir rol üstlendiğini” söyledi.

Ayrıca, varlıkların blockchain üzerinde temsil edildiği tokenleştirme gösterimlerinin, “erişimi genişletebileceğini, ihraç maliyetlerini düşürebileceğini ve daha hızlı ve daha verimli ikincil ticareti destekleyebileceğini” ekledi.

“Bu umut verici işaretlere rağmen, çoğu tokenleştirme girişimi küçük ve büyük ölçüde likit değil,” dedi Cazenave. “Araçlar tipik olarak özel satışlar yoluyla ihraç ediliyor ve vade sonuna kadar tutuluyor. İhraç platformları arasındaki birlikte çalışabilirlik sınırlı.”

ESMA yeni teknolojiye hevesli ama güvenceler konusunda uyarıyor

Cazenave, ESMA’nın “yeni teknolojilerin neler getirebileceğini keşfetmeye devam etmeye hevesli” olduğunu, ancak önceliğin bunları yatırımcıları ve finansal istikrarı koruyacak şekilde geliştirmek olduğunu söyledi.

Ayrıca, doğru yasal çerçeveyle uygulandığında tokenleştirmenin “birlikte çalışabilirliği, şeffaflığı ve sınır ötesi verimliliği” artırabileceğini, maliyetleri düşürebileceğini ekledi.

AB, şirketlerin muafiyetlerle ürünleri test etmesine izin veren blockchain teknolojisi için bir pilot başlattı. Cazenave, bunun ve AB’nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) Regülasyonundan çıkarılan derslerin, varlıkların tokenleştirilmesinin nasıl düzenleneceğine yardımcı olacağını söyledi.

Robinhood ve Coinbase tokenleştirilmiş hisselere giriyor

ABD merkezli alım satım platformu Robinhood Markets, haziran ayında AB’de işlem için tokenleştirilmiş hisseleri piyasaya sürdü, ancak bunlar temsil edilen bazı şirketler ve AB üye ülkelerinin incelemesiyle karşılaştı.

ABD merkezli kripto borsası Kraken de haziran ayında bir tokenleştirilmiş hisse teklifi başlattı, ancak bunu ABD veya AB’de sunmadı. Rakip borsa Coinbase Global ise kendi teklifini başlatmak için düzenleyicilerden onay almaya çalıştı.