TD Cowen Analistlerine Göre Bitcoin Destekçisi Strategy’nin (STR) Piyasa Değeri Yanlış Hesaplanıyor! İşte Nedeni

TD Cowen, Strategy’nin (STR) piyasa değerinin sadece Bitcoin varlıklarına endekslenmesi gerektiğini savunan eleştirilere karşı çıkarak, bu yaklaşımın mantıksal olarak hatalı olduğunu belirtti.

TD Cowen: Strategy’nin Primli Değeri Bitcoin Sermaye Döngüsüyle Haklı

Analistler, şirketin agresif hisse ihracının yatırımcıların değer üzerindeki haklarını seyreltmek yerine artırdığını savunuyor.

Strategy’nin piyasa değeri şu anda 124,3 milyar dolar, elindeki Bitcoin’lerin toplam değeri ise yaklaşık 72 milyar dolar. Bu durum şirketin net aktif değeri (NAV) üzerinden işlem görme primini %72,6 seviyesine çıkarıyor. TD Cowen analistleri Lance Vitanza ve Jonnathan Navarrete, bu primin “büyük aptal teorisi” ile açıklanamayacağını söylüyor.

“Eleştirmenler, Strategy’nin değerlemesinin yalnızca piyasadaki başka bir yatırımcının daha yüksek bir fiyata satın almasına dayandığını iddia ediyor. Ancak bu, hem iş modelini hem de sermaye kullanım stratejisini göz ardı eden eksik bir bakış açısı,” dediler.

TD Cowen’e göre, Strategy düşük maliyetli sermayeyi Bitcoin’e yönlendirerek, hisse başına düşen Bitcoin miktarını artırıyor. Bu strateji bireysel yatırımcıların ya da rakip kurumsal firmaların kolaylıkla kopyalayamayacağı bir avantaj sağlıyor. Şirketin %0.421 oranında düşük faizli borçlanmalarla sermaye yaratabildiği ve bunun doğrudan Bitcoin getirisine dönüştüğü vurgulanıyor.

2027’de 900.000 BTC Hedefi

Geçtiğimiz hafta Strategy, 21 milyar dolarlık at-the-market programı kapsamında 1,6 milyon adet yeni hisse satarak ve 3 farklı tercihli hisse ihracıyla toplamda 739,8 milyon dolar fon topladı. Bu sermaye ile ortalama 118.940 dolardan 6.220 adet Bitcoin satın aldı. TD Cowen’e göre, bu işlemle şirketin hisse başına düşen BTC oranı Ocak 1’e göre %20,8 artış gösterdi.

TD Cowen, Strategy hisseleri için 680 dolar hedef fiyatını korurken, şirketin 2027 sonuna kadar 900.000 BTC’ye ulaşabileceğini öngörüyor. Bu miktar, tüm zamanlarda çıkarılacak Bitcoin arzının %4,3’üne denk geliyor.

Şirket ayrıca, pazartesi günü Stretch (STRC) adında dördüncü bir süresiz tercihli hisse senedi serisini başlatarak yeni bir fonlama kanalı daha açtı. Temmuz 21 itibarıyla 607.770 BTC’lik rezervi bulunan Strategy, hâlihazırda dünyanın en büyük halka açık Bitcoin sahibi konumunda.

*Yatırım tavsiyesi değildir.