Solana ETF’lerinde likit staking’e yönelik kurumsal baskı artıyor

Solana altyapı sağlayıcısı Jito Labs, varlık yöneticileri VanEck ve Bitwise ile iki diğer paydaş, Solana borsa yatırım ürünlerinde (ETP) likit staking’e izin verilmesi için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) başvuruda bulundu.

Likit staking, tokenlerin bir doğrulayıcıya tahsis edilmesi karşılığında türev bir token alınması anlamına gelen bir yöntemdir. Bu da stake edilen tokenlerin “kilitli” olmaması anlamına gelir. Likit stake edilmiş tokenler (LST) alınıp satılabilir, merkeziyetsiz finans uygulamalarında kullanılabilir veya ödünç verilebilir. Ancak bu süreç, geleneksel staking işlemlerinde görülmeyen ek riskleri de beraberinde getirir.

SEC’ye başvuruda bulunan gruplar arasında Solana Policy Institute ve Multicoin Capital Management da yer alıyor. Bu gruplar, likit staking’in ETP ihraççılarının zorunlu yeniden dengelemeden kaçınmasına izin vererek sermaye verimliliğini artırabileceğini savunuyor.

“Menkul kıymet ihraççıları stake işlemlerini varlıkların belirli bir yüzdesiyle sınırlamak zorunda kalırsa, büyük yaratım ve itfalar yeniden dengelemeyi zorunlu kılar, bu da ETP’nin işletme maliyetlerini artırır ve potansiyel izleme hataları yaratır,” ifadesi mektupta yer alıyor. “Bu senaryoda LST’ler hızlı yeniden dengeleme için kullanılabilir ve [yetkili katılımcılar] tarafından ayni olarak teslim alınabilir veya gönderilebilir…”

Mektupta belirtilen diğer potansiyel faydalar arasında ağ güvenliğinin artması, yatırımcılar için daha fazla ürün seçeneği ve ETP ihraççıları için ek gelir bulunuyor. Halihazırda en az dokuz Solana (SOL) ETP’si SEC’den karar bekliyor.

Mektupta, akıllı sözleşme hataları ya da açıkları, sabit değer kayıpları (depegging) ve kesinti (slashing) riskleri gibi likit staking’in risklerinden bahsedilmiyor. SEC, likit staking’e dair resmi bir yönerge yayımlamış değil ancak doğrudan fikir birliği sürecine bağlı geleneksel staking işlemlerinin menkul kıymet arzı kapsamına girmeyebileceğini belirtmişti.

2025’te kripto ETP staking’i sıcak bir tartışma konusu

Likit staking’in ETP’lere entegre edilmesi istenen tek kripto para Solana değil. Ether (ETH) fonu ihraççıları da staking özelliklerine onay alma arayışında.

17 Temmuz’da Nasdaq, BlackRock’un iShares Ether ETF’sinde staking’e izin verilmesi için SEC’ye başvuruda bulundu. Borsa, şubat ayında Grayscale için de benzer başvurular yapmıştı.

Bazı analistler de bu beklentiye iyimser yaklaşıyor ve staking’in Ether ETF’lerine eklenmesinin kurumsal sermayede büyük bir girişe yol açabileceğini söylüyor.

Mart 2025’te BlackRock’un dijital varlıklardan sorumlu yöneticisi Robbie Mitchnick, şirketin Ether ETF’sinin başarılı olduğunu ancak staking olmadan “mükemmelden uzak” kaldığını ifade etmişti.