Kişisel tüketim harcamaları verisi BTC’yi nasıl etkileyecek?

Önümüzdeki hafta çok kritik bir veri geliyor: Kişisel tüketim harcamaları verisi. Peki bu veri nasıl gelebilir ve Bitcoin’i (BTC) nasıl etkileyebilir zaman kaybetmeden buna geçelim.

Öncelikle, kişisel tüketim harcamaları verisi bir enflasyon verisidir. Bizim enflasyon olarak bildiğimiz manşet enflasyondan farkı ise manşet enflasyonun ABD’nin büyük şehirlerindeki enflasyon ortalamasını dikkate alırken kişisel tüketim harcamaları verisinin (çok basitçe ve kafanızı karıştırmadan) kırsal alanlardaki enflasyonu da içine alması ve böylece de daha kapsamlı bir enflasyon resmi sunmasıdır. ABD Merkez Bankası (Fed) da bunun için manşet enflasyon yerine kişisel tüketim harcamaları verisini daha çok dikkate alır ve bu veriye Fed’in tercih ettiği enflasyon verisi (preferred inflation) denir.

Tablo 1: ABD işsizlik verisi (Trading Economics, 2025a)

Geçtiğimiz haftalarda enflasyon verisi gelmişti biliyorsunuz. Her ne kadar verinin öncesindeki pazar günü beklenti yüzde 2,8 olarak açıklansa da (önceki veri yüzde 2,7), verinin gelmesinden bir gün önce yeni bir piyasa anketiyle beklenti yüzde 2,9’a yükselmiş ve veri de bu beklenti ile paralel olarak yüzde 2,9 gelmişti. Amaç tabi ki sizin de anlayacağınız üzere, beklentinin üzerinde enflasyon getirip piyasaları çok düşürmemekti.

 
Tablo 2: Enflasyon verisi kalemleri (BLS, 2025)

Verinin ayrıntısına baktığımızda ise enerji maliyetlerinin (benzin yüzde 4,4, fuel oil yüzde 4,4) ve buna binaen enerji servislerinin (elektrik yüzde 0,3, doğalgaz yüzde 2,4) ve ulaşımın (yüzde 0,5) ve son olarak barınma endeksinin (yüzde 0,3) arttığını görüyoruz. Düşen bir enflasyon kalemi ise yok. Bu kalemlerin hepsi kişisel tüketim harcamaları verisinde de yer alıyor, yani onu da artırıcı rol oynayacak.

Enflasyonu körükleyen bir başka alan ise işsizlik. Phillip eğrisine göre işsizlik azaldığında enflasyon artıyor. Yine çok basitçe ve kafanızı karıştırmadan, daha az insan işsiz kalınca daha çok insan istihdam piyasasında oluyor. Daha çok insan iş sahibi olunca da toplumun cebindeki para artıyor. Artan para talebi artırıyor ve enflasyon yükseliyor.

 
Tablo 3: İşsizlik Haklarından Yararlanma Başvuruları Verisi (Trading Economics, 2025b)

Yakın zamanda işsizliği takip edebileceğimiz güzel bir veri ise işsizlik haklarından yararlanma başvuruları verisi. Bu veri de çok basitçe ve kafanızı karıştırmadan şöyle yorumlanıyor: ABD’de işsiz kalan biri işsizlik maaşı almak için ABD’nin İşKur’una gidiyor ve “ben işsiz kaldım” diyor. Sonra onu bir istatistik olarak kaydediyorlar sisteme. Bu veri arttığında işsizlik yükseliyor çünkü daha fazla insan işsiz kalmış oluyor.

Son enflasyon verisi açıklandıktan bu yana ise işsizlik haklarından yararlanma başvuruları verisi hafif artış göstermiş. Ama ortalamaya baktığımız zaman yine enflasyonu artıran ortalamalara yakın olduğunu görüyoruz. Yani işsizlik düşük ve enflasyonu artıracak seviyelerde.

Bunun yanı sıra ISM üretim satın alma müdürleri endeksinde hem fiyatlar artarken istihdam düşmüş, ISM servis satın alma müdürleri endeksin de fiyatlar beklentinin çok üzerinde artarken istihdam nerdeyse aynı kalmış. Yani sektörlerde de maliyet artışı var. Bu maliyet artışı da topluma enflasyon olarak yansıyor.

Peki bu bilgiler ışığında kişisel tüketim harcamaları verisi nasıl gelebilir?

Daha önce enflasyonun yüzde 2,7’den yüzde 2i9’a yükseldiğini görmüştük. Şu an kişisel tüketim harcamaları verisinin önceki ayki verisi yüzde 2,4 ve an itibarıyla beklenti açıklanmadı. Beklentinin yüzde 2,6 açıklanacağını düşünüyorum. Verinin de yüzde 70 ihtimalle yüzde 2,6 gelmesini, yüzde 30 ihtimalle de yüzde 2,5 gelmesini bekliyorum. Sebepleri daha önce saydık. Aydan aya kişisel tüketim harcamaları verisinin de beklentisi hâlâ açıklanmadı ama beklentinin yüzde 0,3 olarak açıklanacağını ve verinin de yüzde 0,3 geleceğini düşünüyorum. Çekirdek kişisel tüketim harcamaları aydan aya verisinin beklentisi ise yüzde 0,2 olarak açıklandı. Enerji ve gıdayı dışarıda bıraktığımızda beklentinin makul olduğunu düşünüyorum, bence de yüzde 0,2 gelecektir. Daha önce gördüğümüz üzere enerji enflasyon yükselmesinde büyük etken. Bunu çıkardığımızda enflasyon düşük gelecektir. Geçtiğimiz ayki çekirdek enflasyon verisinde bunu gördük.

Grafik 1: Likidasyon Haritası (Coinglass, 2025)

Peki benim bu haftaki stratejim ne olacak? Yukarıda gördüğünüz üzere Bitcoin grafiğinde 108 bin ila 110 bin dolar civarlarında kümelenmiş short likidasyonları var. Eğer kişisel tüketim harcamaları verisi yüzde 2,6 veya üzeri gelirse ve fiyat eğer bu likidasyon noktalarına gelirse portfolyomun yüzde 2’si ile bu iki yerden spot pozisyonlarımı korumak için hedge alacağım. Lütfen dikkat edin, buraya gidecek diye long pozisyon almıyorum gelirse oralardan hedge alıyorum, veri koşulu ile.

 
Grafik 2: Bitcoin grafiği

Peki Fırat, yüzde 2,6 zaten beklenti, beklenti gibi gelirse neden hedge alıyorsun diyenleri duyar gibiyim. Çünkü günün sonunda enflasyon yükseliyor. Çok kez de tweet’lemiştim, enflasyon düşüp faiz indirimleri gelmeden veya Trump kripto yanlısı bombalar patlatmadan (örnek: Bitcoin stratejik rezerv ilanı) hepinizin beklediği boğanın gelmesi zor.

Bunun için benim stratejim, “enflasyon hâlâ yükseliyor” bahsini alıp söylediğim yerlerden hedge almak olacak.

Bu arada biliyorsunuz geçtiğimiz hafta Trump, Dünya Ekonomik Forum’unda bomba açıklamalar yaptı. Bu açıklamalar arasında “faiz derhal inmeli”, “OPEC petrol fiyatını düşürmeli” ve “Rusya – Ukrayna Savaşı bir an önce bitmeli” gibi önemli vurgular da vardı. 

Trump bir iş adamı. İş adamları likidite ister, ucuz kredi ister. Likidite gelsin ki ekonomi canlansın, iş yaratılsın. Trump tam karakterine uygun davranıyor. Aynı zamanda, petrol düşsün ki enerji fiyatlarıyla enflasyon düşsün, faizler inebilsin.

Benim uzun dönem tezim de Trump’ın baskı ile faizleri indirmesi, bunun piyasalara yükseliş getirmesi, zaten tam olarak düşmemiş enflasyonun likidite ve taleple yeniden artması, Ekim – Kasım 2025 gibi bu enflasyonun iyice yükselmesi akabinde “faiz arttırılmalı” tartışmalarının yeniden alevlenmesi ve Bitcoin ve diğer piyasalarda zirve yapılması.

 
Grafik 3: Fırat Lux Growth Projection

Ekonominin döngülerine uygun olarak yaptığım bu analiz aynı zamanda benim eksponensiyal ve logaritmik fonksiyonlar ile oluşturduğum, zaman modelinde Kalman Filtresi ve stokastik process’ler kullandığım matematik modelim olan Fırat Lux Growth Projections’un gösterdiği 20.10.2025’teki tepeye de uyuyor, ama bu da başka bir günün konusu.

Anlattıklarım yatırım tavsiyesi değildir sadece ben nasıl yatırım yapıyorum buradan bir pencere sunuyorum.

Haftaya görüşmek üzere. Hoşça kalın!

Kaynaklar:

BLS. (2025). Consumer Price Index Summary. https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm

Coinglass. (2025). Liquidation HeatMap,BTC Liquidation HeatMap,Crypto Liquidation Levels HeatMap | CoinGlass. https://www.coinglass.com/pro/futures/LiquidationHeatMap

Trading Economics (2025a). United States inflation rate. https://tradingeconomics.com/united-states/inflation-cpi

Trading Economics (2025b). United States initial jobless claims. https://tradingeconomics.com/united-states/jobless-claims