Goldman Sachs, FED’in Faiz İndirimleri Hakkında Son Raporunu Yayınladı! Önceki Tahminlerini İptal Ettiler!

Goldman Sachs’e göre, FED faiz indirimine beklenenden erken başlayabilir. Kurumun ekonomistleri, enflasyon baskısının azalması ve gümrük vergilerinin etkisinin zayıflamasıyla birlikte, faiz indiriminin Eylül ayında başlayabileceğini öngörüyor.

Bu tahmin, önceki Aralık beklentisinin üç ay öncesine çekildiği anlamına geliyor.

Goldman Sachs Araştırma Ekibi, FED’in politika faizindeki nihai seviye tahminini de revize etti. Daha önce %3.50-3.75 aralığında olan terminal faiz beklentisi, %3.00-3.25 aralığına çekildi. Bu revizyonun arkasında, tarife politikalarının fiyatlara etkisinin beklenenden daha sınırlı olacağı öngörüsü ve diğer dezenflasyonist unsurların daha güçlü etkisi yer alıyor.

Goldman Sachs Baş ABD Ekonomisti David Mericle, Eylül ayında faiz indirimi olasılığının “%50’nin biraz üzerinde” olduğunu ifade etti. Mericle ve ekibi, 2025’in Mart ve Haziran aylarıyla birlikte Eylül, Ekim ve Aralık 2025’te 25 baz puanlık faiz indirimleri bekliyor. Ancak Temmuz ayında bir indirim yapılması beklenmiyor.

Raporda istihdam piyasasına dair bazı yavaşlama işaretlerine de dikkat çekildi. Her ne kadar iş gücü piyasası sağlıklı görünse de, iş bulmanın zorlaştığı belirtiliyor. Ayrıca mevsimsel etkiler ve göç politikasındaki değişiklikler, yakın vadede istihdam verileri için aşağı yönlü risk oluşturuyor.

Enflasyon cephesinde ise olumlu sinyaller öne çıkıyor. Goldman Sachs’e göre Çin’e uygulanan gümrük vergilerinin tüketici fiyatlarına yansıması beklenenden düşük oldu. Ayrıca Michigan ve Conference Board anketlerindeki enflasyon beklentileri geriledi. Ücret artışlarının hız kesmesi ve seyahat talebindeki zayıflık da ilave dezenflasyonist etkenler arasında yer aldı.

Goldman Sachs, terminal faiz oranına ilişkin revizyonun ekonominin uzun vadeli doğal faiz oranına dair bir değişiklikten kaynaklanmadığını açıkladı. Mericle, “Gerçek nötr faiz oranının net olmaması, politika yapıcıların algılarına bağlı olarak terminal faizin esnek kalmasına neden olabilir” ifadelerini kullandı.

Haziran ayındaki FOMC dot plot grafiğinde ise önemli bir değişiklik olmaması ve 2026 yılında Fed Başkanı Jerome Powell’ın görev süresinin sona erecek olması, ilerleyen süreçte para politikasında yeni yaklaşımların benimsenebileceğine işaret ediyor.

*Yatırım tavsiyesi değildir.