Bitcoin’de Opsiyon Verileri Ne Anlatıyor? İşte Uzman Görüşü

Bitcoin (BTC) fiyatı sert değer kaybederken, opsiyon piyasasında dikkat çeken bir konumlanma ortaya çıktı.

ProCap’in yatırım direktörü ve Bitwise danışmanı Jeff Park, aralık sonunda vadeli Bitcoin satış opsiyon açık pozisyon hacminin (OI) belirgin şekilde yükseldiğini ve zımni volalitenin yeniden spot Bitcoin ETF’lerinin listelenmesinden önceki seviyelere döndüğünü söyledi.

Park’ın paylaştığı verilere göre 26 Aralık’ta vadesi dolacak Bitcoin opsiyonları arasında 85.000 dolarlık satış pozisyonu yaklaşık 1 milyar dolar ile en büyük OI’a sahip. Bu rakam, aynı vade için 125.000 dolarlık alım opsiyonlarının 620 milyon dolarını, 140.000 dolarlık alımların 950 milyon dolarını ve 200.000 dolarlık alımların 720 milyon dolarını geride bırakıyor.

Park, Bitcoin’in son altı haftada “ETF çıkışları, Coinbase indirimi, yapısal satışlar ve tasfiye edilen uzun pozisyonlar” nedeniyle 40.000 dolardan fazla düştüğünü, buna karşın implied volatilitenin 2022’deki FTX çöküşünden bu yana hiçbir zaman yüzde 80’in üzerine çıkmadığını hatırlattı. Mart 2024’te ETF girişlerinin zirve yaptığı dönemin ardından volatilitenin uzun süre baskılandığını belirten Park, son 60 günde yeniden yukarı yönlü bir eğilim oluştuğunu belirtti.

Park’a göre son dönemdeki en kritik değişim, Bitcoin fiyatı gerilerken zımni volalitenin yükselmesi. ETF sonrası dönemde nadir görülen bu korelasyon, “piyasanın yeniden eski Bitcoin volatilite rejimine dönebileceğinin” işareti olarak yorumlanıyor. Ayrıca 30 günlük put skew’in yılın en düşük seviyesine gerilemesi, defansif pozisyonlanma talebinin arttığını gösteriyor.

Park, yıl sonuna yönelik opsiyon pozisyonlarında toplam nominal değerde alım opsiyonlarının daha ağır bastığını, büyük kurumsal yatırımcıların hâlâ yukarı yönlü opsiyonlara ilgi gösterdiğini belirtiyor. Ancak volatilitenin yükselmeye devam edip etmeyeceği, ETF akışlarının yeniden hızlanıp hızlanmayacağı ve spot fiyatın daha da düşmesi halinde IV’nin nasıl tepki vereceği, piyasanın yönünü belirleyecek.

“Henüz kesin bir rejim değişimi demek için erken” diyen Park, volatilitenin yükselmeye devam ettiği bir düşüş sürecinin, güçlü bir fiyat sıçramasının zeminini oluşturabileceğini; ancak volatilite sönerse piyasanın daha belirgin bir ayı trendine girebileceğini ifade etti.

*Yatırım tavsiyesi değildir.