Altcoinlerde Durum FTX Çöküşü Döneminin Bile Altında: Peki Ama Neden ve Neler Bekleniyor?

Kripto para piyasası, sektör tarihinin en büyük tek günlük tasfiyesinin yaşandığı 10 Ekim çöküşünün ardından hâlâ toparlanma sinyali veremiyor.

Yaklaşık 20 milyar dolarlık satış dalgasının etkisiyle piyasada oluşan “tasfiye sonrası durgunluk” süreci, özellikle altcoinlerde belirginleşti.

Spekülatif yatırımların yoğun olduğu bu segmentte, küçük piyasa değerli 50 altcoini izleyen piyasa değerine göre ağırlıklandırılmış endeks, şu anda 2022’deki FTX çöküşü döneminin bile altına inmiş durumda. “PumpFun” gibi memecoinleri de içeren bu grup, genellikle bireysel yatırımcıların elinde bulunuyor ve piyasadaki risk iştahının erken göstergesi olarak görülüyor. Sert değer kaybı, spekülatif sermayenin yeniden geri çekildiğine işaret ediyor.

Bitcoin, 100.000 dolar seviyesinin üzerinde kalmayı sürdürse de birkaç hafta öncesine kıyasla hâlâ toparlanamadı. En büyük kripto varlık, teminat değerlerindeki sert düşüşün ardından Binance gibi borsalarda tetiklenen zorunlu tasfiyelerin etkisiyle dalgalı bir seyir izliyor.

Piyasalarda genel olarak hem hedge hem de momentum varlıkları için zor bir döneme girildiği değerlendiriliyor. Altın ve gümüşün rekor kırdıktan sonra sert düşmesi, 2025’in en yoğun işlem gören pozisyonlarında genel bir yorgunluğu yansıtıyor.

Blockforce Capital portföy yöneticisi Brett Munster, satış dalgasını “kriptonun temel değerini değil, kısa vadeli yatırımcıların makroekonomik volatiliteye karşı pozisyon değişimini” yansıtan bir hareket olarak tanımladı. Ancak Munster’a göre, bu süreç platformların şeffaf olmayan risk motorlarına dayalı yapısal zafiyetlerini de ortaya çıkardı.

ETF tarafında da benzer bir soğuma dikkat çekiyor. BlackRock’un 88 milyar dolarlık iShares Bitcoin Trust fonu, beş işlem gününde toplam 400 milyon dolarlık çıkış yaşadı. Ethereum tabanlı ETHA fonundan ise iki günde 260 milyon dolar çekildi. Bu rakamlar yönetilen varlık büyüklüğüne kıyasla sınırlı olsa da, bireysel yatırımcı ilgisinde azalma sinyali olarak görülüyor.

Vadeli işlem piyasaları da zayıf seyrini sürdürüyor. K33 Research verilerine göre, Bitcoin vadeli işlemlerinde fonlama oranları son bir haftadır negatif; bu da yatırımcıların kısa pozisyonlarını korumak için ödeme yaptıklarını gösteriyor. Açık pozisyonlar düşük seviyelerde kalırken, opsiyon piyasalarında da volatilite satışlarının artması, yatırımcıların yatay fiyat hareketleri beklediğini ortaya koyuyor.

Coinbase’in Deribit platformuna göre, 100.000 dolarlık Bitcoin satım opsiyonlarına olan talep yüksek seyrediyor. Bu savunmacı pozisyonlanma, hisse senetlerindeki risk iştahıyla tezat oluşturuyor.

Piyasaların gözü şimdi Cuma günü açıklanacak ABD TÜFE verisinde. Beklenenden yüksek bir enflasyon verisi, hem dijital hem de geleneksel hedge varlıkları üzerinde baskı oluşturabilir. K33 Research Araştırma Direktörü Vetle Lunde’ye göre, “10 Ekim sonrası risk iştahı tamamen tersine döndü” ve bu durum “tipik büyük tasfiye sonrası süreçlere” benziyor: Düşük hacim, zayıf ilgi ve artan short pozisyonlar…”

*Yatırım tavsiyesi değildir.