ABD Ekonomisini 2026 Yılında Ne Bekliyor? Ünlü Ekonomist Nouriel Roubini Değerlendirdi!

Ünlü ekonomist Nouriel Roubini, 2025’te yapay zekâya yönelik dev yatırımların ekonomiye güçlü bir ivme kazandırdığını ancak Başkan Donald Trump’ın gümrük vergileri ve politikalarından kaynaklanan belirsizliklerin büyümeyi yılın ikinci yarısında baskıladığını belirterek, 2026’ya ilişkin üç farklı senaryo çizdi.

Roubini’ye göre yeni yıl yaklaşırken ABD ekonomisi “büyüme resesyonu”, “sığ bir resesyon” veya “iniş yapmadan güçlü büyüme” senaryolarından birine yönelebilir; ancak en olası olan aynı zamanda en olumlu olan Goldilocks (ılık denge) senaryosu.

Roubini, resmi istihdam ve enflasyon verilerinin, tarihin en uzun hükümet kapanması nedeniyle aylarca sağlıklı şekilde yayımlanamamasının ekonomi yönetiminin görüşünü bulandırdığını savunuyor.

Buna rağmen baskın senaryonun, birkaç aylık trend altı büyümenin ardından ekonominin yeniden toparlandığı ve enflasyonun kademeli olarak FED’in %2 hedefine doğru gerilediği bir tablo olduğunu belirtiyor. Bu görünüm, yönetimin Nisan ayında açıkladığı yüksek gümrük vergilerinden geri adım atması, yerine daha ılımlı artışlar içeren ticaret anlaşmaları yapılması ve FED’in bağımsızlığını korumasıyla mümkün hâle geldi.

Bu olumlu senaryoda 2026’nın ortasına doğru güçlü bir toparlanmanın temel dinamiklerini ise FED’in ek gevşeme adımları, hâlen devreye girmemiş mali teşvikler, sağlam hanehalkı ve şirket bilançoları, yüksek hisse senedi fiyatları ve düşük tahvil getirilerinin yarattığı finansal rahatlık ile yapay zekâ yatırımlarından gelen güçlü sermaye harcamaları oluşturuyor. Tarifelerin baz etkisiyle hafiflemesi ve verimlilik artışının devreye girmesiyle enflasyonun yeniden düşüşe geçmesi de bu tabloyu destekliyor.

İkinci senaryo olan “kısa ve sığ resesyon” ihtimali daha düşük olsa da tamamen göz ardı edilmiyor. Roubini, gümrük vergilerinin gecikmeli etkilerinin enflasyonu yukarı çekip reel ücretleri aşındırabileceğini, tüketici güvenini zayıflatabileceğini ve gelir grupları arasında “K-şekilli” bir ayrışma yaratabileceğini söylüyor.

Ayrıca yapay zekâ yatırımlarında bir balon tartışmasının güçlenmesi durumunda hisse senetlerinde keskin bir düzeltme görülmesi ve şirketlerin sermaye harcamalarını kısmaya başlaması da riskler arasında. Ancak bu olumsuz senaryoda dahi FED’in daha agresif faiz indirimlerine gitmesi ve maliye politikasının ek destek sağlamasıyla resesyonun kısa sürede aşılacağı öngörülüyor.

Üçüncü ve yukarı yönlü senaryo ise “iniş yok, büyüme sürüyor” görünümü. Buna göre ABD ekonomisi birçok tahminin üzerinde dayanıklılık gösteriyor; istihdamdaki yavaşlamanın ise göçmenlik baskıları nedeniyle azalan işgücü arzından kaynaklanabileceği değerlendiriliyor. Yapay zekâ ve yeni teknolojilerin erken verimlilik artışları yaratması durumunda ücretler ve büyüme güçlü kalırken çekirdek enflasyon %3 civarında seyredebilir. Böyle bir tabloda FED, ekonominin ısınmasına yönelik endişeler nedeniyle faiz indirimlerine uzun süre ara verebilir. Ancak Roubini, bu senaryonun son verilerin zayıflığa işaret etmesi nedeniyle en olası durum olmadığının altını çiziyor.

Roubini, ABD-Çin geriliminin tırmanması veya yeni bir jeopolitik şokun petrol fiyatlarını yükseltmesi gibi küresel risklerin ABD ekonomisini ikinci senaryoya itebilecek kırılganlıklar yarattığını hatırlatıyor. Yine de bu risklerin büyük ölçüde kontrol altında olduğuna dikkat çekiyor.

Ünlü ekonomiste göre ABD ekonomisi 2026’da toparlanma gösterir ve Çin %5’e yakın büyümeyi korursa, küresel ekonomi 2025’e kıyasla belirgin şekilde daha olumlu bir yıla hazırlanıyor. Roubini, tüm aşağı yönlü risklere rağmen yeni yıla girerken “temkinli iyimserliğin” makul bir yaklaşım olduğunu savunuyor.

*Yatırım tavsiyesi değildir.