Yatırım Devi Bitwise Açıkladı: “Bitcoin’de Döngüler Artık 4 Yıllık Değil, 2 Yıllık!” – İşte Detaylar

Bitwise analisti Jeff Park, Bitcoin’in (BTC) tarihsel olarak benimsenmiş 4 yıllık halving döngüsünün artık geçerliliğini yitirdiğini ve piyasanın kurumsal döneme geçişle birlikte yeni bir “2 yıllık fiyat döngüsüne” dönüştüğünü savundu.

Park’a göre Bitcoin’in gelecekteki fiyat hareketleri, artık madenci ekonomisi ve arz şoklarının değil, ETF tabanlı fon akışlarının ve profesyonel yatırımcı psikolojisinin ürünü olacak.

Park, eski döngünün madencilerin maliyetleri ve halving kaynaklı arz daralmasıyla şekillendiğini hatırlatırken, bunun medya ilgisi, bireysel yatırımcının FOMO’su ve kaldıraçlı boğa piyasalarıyla birleştiğinde kendi kendini besleyen bir psikolojik döngü yarattığını belirtti. Ancak bu mekanizmanın “eski Bitcoin’e ait” olduğunu savunan analist, arzın giderek daha az etkili bir faktör haline geldiğini söyledi. Bu nedenle Bitcoin fiyatlarının artık daha farklı etkenlerin kararlarıyla belirlendiğini ifade ediyor.

Yeni döngünün temelinde, Jeff Park’a göre, fon yöneticilerinin performans baskıları ve ETF’ler üzerinden gerçekleşen kurumsal girişlerin yapısal etkisi bulunuyor. Modern varlık yönetiminde yatırımcıların getirilerini ağırlıklı olarak yıl sonu performansına göre değerlendirdiğini söyleyen Park, hedge fonların ve ETF yöneticilerinin 12/31 tarihli P&L sonuçlarına göre hareket ettiğini, volatilitenin arttığı dönemlerde de en riskli pozisyon olan Bitcoin’den çıkmanın daha olası hale geldiğini belirtti. Bu nedenle kurumsal yatırımcılar açısından getirinin zaman içinde korunamaması, hatta Bitcoin’in uzun süre yatay kalması bile satış baskısına yol açıyor.

Analist, sermaye akışı etkilerinin fiyatlar üzerindeki önemine dikkat çekerken, ETF çağının Bitcoin için yeni bir davranış modeli oluşturduğunu belirtiyor. Örneğin 2024 yılında ETF’lere giren sermayenin büyük kısmı kârda olsa da, 2025’te giren fonların çoğu zararda ve bu fon yöneticileri, performans hedeflerini tutturmak için ya daha büyük bir ralli beklemek zorunda kalacak ya da zararına çıkmayı değerlendirecek. Bu durumun, Bitcoin’in yeni döngüsünde satış baskısını artırabilecek kritik bir kırılma noktası türettiğini ifade ediyor.

Park’a göre Bitcoin’in şu an bulunduğu seviye olan 84.000 dolar civarı, ETF yatırımcılarının ortalama maliyeti açısından stratejik bir bölge. 2024’ün Ekim ve Kasım aylarında, Bitcoin 70.000–96.000 dolar bandındayken gelen dev girişler, bu yatırımcıların hedefledikleri yıllık bileşik getiriyi yakalamak için Bitcoin’in 2026’ya kadar çok daha güçlü bir performans sergilemesini gerektiriyor. Eğer bu performans gelmezse, ETF yatırımcılarının iki yıllık karar noktaları devreye girecek ve bu çıkışlar, ayı piyasasının başlangıcını tetikleyebilir.

Park’ın dikkat çektiği en kritik noktalardan biri, Bitcoin’in yükselmese bile zamanın ilerlemesinin olumsuz bir etki yaratması. Çünkü fon yöneticileri, Bitcoin’i yıllık %25–30 bileşik getiri vadeden bir varlık olarak komitelerine sunuyor. Fiyat sabit kaldığında bile, yıllık ROI düşüyor ve Bitcoin, aynı riske göre daha düşük getiri sunmaya başlıyor. Bu durum, kurumsal dönemde Bitcoin için yeni bir fiyat baskısı mekanizması oluşturuyor.

*Yatırım tavsiyesi değildir.