Solana yükselişi devam edebilir mi?

Öne çıkanlar:

• Staking özellikli Solana ETF lansmanı ilk başta heyecan yarattı, ancak kurumsal talep sınırlı kaldı.

• Devam eden SOL kilit açılımları, DApp satışları ve düşük ağ aktivitesi, kalıcı bir fiyat rallisini engelliyor.

Solana’nın yerel tokeni SOL (SOL), staking özelliğine sahip ilk Solana borsa yatırım fonunun (ETF) çarşamba günü piyasaya sürüleceğinin doğrulanmasının ardından pazartesi günü yüzde 7 yükseldi. Bu haber, yatırımcıların kurumsal talebi artırabileceği ve SOL fiyatını 200 doların üzerine taşıyabileceği yönünde spekülasyon yapmasına neden oldu.

SOL ilk etapta 161 dolara yükseldi, ancak 157 dolara gerileyerek 24 saat öncesine göre yüzde 4 kazançla işlem gördü. ETF sağlayıcısı REX Shares, Osprey Funds ile ortaklık kurarak vergilendirilebilir bir C-corporation kurdu ve bu da geleneksel ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) onay sürecini aşmalarını sağladı. Bu yapı, ABD’deki standart Bitcoin (BTC) ve Ether (ETH) spot ETF’lerinden farklı.

Bu yapı, genellikle enerji altyapı ortaklıkları tarafından kullanılan ve çok daha hızlı ve sorunsuz bir lansmana imkan tanıyan bir yol sunuyor. Ancak REX-Osprey SOL + Staking ETF, temettü gelirlerini hem kurumsal hem de yatırımcı düzeyinde vergilendirdiği için vergi verimliliği açısından standart kripto ETF’lerinden ayrılıyor.

Başlangıçtaki heyecanın ardından, SOL yatırımcıları beklentilerini yeniden şekillendirdi çünkü benzer araçların neredeyse tüm altcoin’ler için başlatılabileceğini fark ettiler. Ayrıca, iki yılı aşkın süredir işlem gören Grayscale’in Solana Trust’ı (GSOL), yalnızca yaklaşık 75 milyon dolarlık varlık yönetiyor.

Karşılaştırmak gerekirse, Grayscale Ethereum Trust (ETHE), spot Ethereum ETF’sinin Temmuz 2024’teki gerçek lansmanından bir ay önce 10 milyar dolarlık varlık yönetiyordu. Bu büyük fark, staking özelliğine rağmen kurumsal talebin SOL fiyatı üzerinde anlamlı bir etki yaratmasının olası olmadığını gösteriyor.

SOL fiyatı, staking kilit açılımları, rekabet ve DApp satışlarıyla baskı altında

Solana birkaç ay boyunca öncü avantaj elde etse bile, bu avantaj SOL staking kilit açılımları ve bazı Solana tabanlı merkeziyetsiz uygulamalardan (DApp) gelen satış baskısıyla dengelenebilir. DefiLlama’ya göre, önümüzdeki iki ay içinde staking’ten yaklaşık 585 milyon dolar değerinde SOL kilidi açılacak.

Ayrıca, Solana’nın en başarılı DApp’lerinden bazıları düzenli olarak ellerindeki SOL varlıklarını sattı. Örneğin, token lansman platformu Pump, yalnızca 2025 yılında 404 milyon dolardan fazla SOL’u borsalara aktardı.

Bu faaliyet, ETF haberine rağmen, SOL’un 30 günlük performansının neden rakipleri ETH ve BNB ile büyük ölçüde paralel olduğunu açıklamaya yardımcı oluyor.

SOL vadeli işlemlerindeki fonlama oranı, yatırımcıların pozisyonlarını anlamaya yardımcı oluyor. Boğa yönlü kaldıraç talebi aşırılaştığında bu gösterge yıllık yüzde 10’un üzerine çıkabiliyor. Buna karşılık, ayı dönemlerinde, kısa pozisyon açan yatırımcılar pozisyonlarını açık tutmak için ödeme yaptığından fonlama oranı negatife döner.

Dört günde yüzde 12,5 yükselişe rağmen, SOL’un fonlama oranı hala yüzde 10’luk nötr eşiğin üzerine çıkamadı. Mevcut fiyat olan 157 dolar, 295 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinin yüzde 47 altında kalıyor ve zincir üstü veriler, ağ aktivitesinde bir toparlanma olmadığını gösteriyor. Memecoin etrafındaki hype’a rağmen, Solana’nın ağ geliri ocak ayından bu yana yüzde 90’dan fazla düşmüş durumda.

Robinhood’un tokenize hisse senedi alım satımı için Ethereum ikinci katman ağı seçmesi de yüksek işlem hacimli DApp’ler için Solana’nın tercih edilen çözüm olma cazibesini azalttı. Benzer şekilde, Coinbase 12 Haziran’da Shopify ile ortaklık kurarak Base ağı üzerinde zincir üstü ödemeler başlattı ve bu işlemler nihayetinde Ethereum ana katmanında sonlandırılıyor.

Şu an itibarıyla, artan rekabet ve Solana Trust araçlarına olan zayıf talep göz önüne alındığında, Solana ETF lansmanının SOL’u 200 dolara taşıyacağına dair çok az kanıt bulunuyor.

Bu makale genel bilgilendirme amaçlıdır ve yasal veya yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir. Burada ifade edilen görüş, düşünce ve yorumlar yalnızca yazarına aittir ve Cointelegraph’ın görüşlerini yansıtmayabilir.