Güçlü makro duruşuyla Bitcoin altının rolünü devralmaya hazır görünüyor

Öne çıkanlar:

• Bitcoin’in Sharpe oranı altınla yakınsıyor, bu da risk ayarlı getirilerde benzerlik göstererek değer saklama aracı rolünü destekliyor.

• 2025’in ilk çeyreğinde altın, ekonomik belirsizlik etkisiyle yüzde 30,33’lük fiyat artışıyla Bitcoin’i geride bıraktı; BTC sadece yüzde 3,84 yükseldi.

• Bitcoin ETF girişleri toparlanıyor, analistler 2025’te BTC’nin 110.000–444.000 dolar aralığını görebileceğini öngörüyor.

Bitcoin (BTC) fiyatı 100.000 doların üzerinde tutunmaya devam ederken, Fidelity Küresel Makro Direktörü Jurrien Timmer, bu dijital varlığın yeniden önde gelen bir değer saklama aracı olabileceğini söyledi.

Timmer’ın son analizine göre, Bitcoin ile altının Sharpe oranlarının yakınsaması, bu iki varlığın risk ayarlı getiriler açısından giderek karşılaştırılabilir hale geldiğini gösteriyor. Sharpe oranı, bir yatırımın sağladığı getiri oranını, riskine kıyasla risksiz bir ölçütle karşılaştırarak ölçen bir metriktir.

Aşağıdaki grafik, 2018 ile Mayıs 2025 arasındaki haftalık verileri takip ediyor ve Bitcoin’in getirilerinin (1x), altının getirilerine (4x) yaklaştığını gösteriyor; göreli performans açısından altın 22,48 dolar, Bitcoin ise 15,95 dolar seviyesinde. 

Timmer, değer saklama temelli bir portföy için 4:1 altın-Bitcoin oranı önerirken şu gözlemini de ekledi:

“Bitcoin ile en negatif korelasyona sahip varlığın altın olması beni hala büyülüyor. Aynı değer saklama takımında olan iki oyuncu için bu beklenmedik bir durum. Bitcoin’in risk-getiri oranı etkileyici kalmaya devam ediyor. Onun gibisi yok!”

Bitcoin’in değer saklama niteliği 100.000 dolar üzerinde güçlenirken, Bitcoin odaklı makroekonomik bülten Ecoinometrics, 2025’in ilk çeyreğinde bu sürecin pek de sorunsuz ilerlemediğini belirtti.

2024 yılında, Bitcoin spot borsa yatırım fonlarına (ETF) toplamda 35 milyar dolarlık net giriş oldu, 500.000 BTC satın alındı ve yüzde 120’lik getiri sağlandı. Ancak 2025 daha farklı başladı. İlk dört ayda Bitcoin ETF girişleri, 2024’ün üçte birinden daha az seviyeye geriledi; altın ETF’leri ise daha fazla sermaye çekti.

Bültende, bu değişimin nedeninin ABD Merkez Bankası politikası, ticaret politikası ve ABD ekonomisine dair belirsizlikler olabileceği belirtildi. Ecoinometrics şöyle yazdı:

“İki sert varlık arasında, altın ve Bitcoin, sermayenin neden güvenli liman olarak görülen tarafa yöneldiğini görmek kolay.” 

2025’te altın yüzde 30,33’lük fiyat artışıyla Bitcoin’in yüzde 3,84’lük performansını gölgede bıraktı ve ekonomik belirsizlikteki istikrarıyla öne çıktı. Analize göre Bitcoin, daha çok “yüksek beta getiri varlığı” olarak, likiditenin arttığı ve fiat para birimlerinin zayıfladığı dönemlerde daha iyi performans sergiledi.

Son gelişmeler bir dönüşüme işaret ediyor: ABD ticaret politikasının netleşmesi, daha yumuşak bir Merkez Bankası duruşu ve finansal koşulların gevşemesi, Bitcoin ETF’lerine yeniden düzenli girişleri beraberinde getirdi.

Bitcoin, 2025’te yeni zirvelere ilerliyor

Daha yüksek bir Sharpe oranı, Bitcoin için olumlu bir metrik olarak mayıs ayında 110.000 doların üzerindeki yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşma olasılığını önemli ölçüde artırıyor. Kripto saklama şirketi Bitcoin Suisse’e göre, BTC’nin yüksek Sharpe oranı varlığın ABD başkanlık seçimlerinden bu yana hem riskli hem de riskten kaçınma ortamlarında başarılı olmasına olanak tanıdı. 

Arzının yüzde 88’inden fazlası kârda olan BTC, şu anda yüksek inançlı bir yatırım gibi davranıyor ve “ivmelenme fazına” girme olasılığı giderek artıyor. Bitcoin Suisse araştırma direktörü Dominic Weibei şöyle dedi:

“Bu ortamda Bitcoin, İsviçre çakısı gibi çok yönlü bir varlık olarak öne çıktı. Hisseler yükselse de tahviller çökse de BTC, arz-talep temelleriyle işlem görüyor ve geleneksel varlıkların sunamayacağı bir kazanç profili sunuyor.”

Benzer şekilde Cointelegraph da, Bitcoin’in altınla olan etkileşimine dayalı bir tahmine göre 2025’te 250.000 dolar veya daha fazlasına ulaşma şansı olduğunu bildirdi. Rapor, Bitcoin’in egemen olmayan bir sert varlık olarak yeniden değer kazanma olasılığını altın temelli bir senaryo çerçevesiyle analiz ediyor.

Bitcoin’in ağ değeri, altın cinsinden ölçüldüğünde güç eğrisi izlerse ve altın mevcut değerini korursa, analistlere göre BTC 2025’te 444.000 dolara ulaşabilir. Ancak Bitcoin analisti Apsk32 daha temkinli bir yaklaşımla 2025 yılı için “makul” hedefin 220.000 dolar olduğunu ifade ediyor.

İlgili: Altcoin piyasası 2017’den bu yana ‘en güçlü yükselişin’ eşiğinde

Bu makale yatırım tavsiyesi ya da öneri içermemektedir. Her yatırım ve alım-satım işlemi risk içerir; okuyucular karar vermeden önce kendi araştırmalarını yapmalıdır.