Altcoin sezonunu mu bekliyorsunuz? Veriler çoktan başladığını gösteriyor

Kriptoda çok az şey, “altcoin sezonu” kavramı kadar anlaşılması zor ve yanlış anlaşılmıştır. Geleneksel olarak, bu terim, altcoinlerin kümülatif getirilerde BTC’yi geride bıraktığı, Bitcoin (BTC) fiyat rallisinden sonraki kısa bir pencereyi (genellikle 2-3 ay) ifade eder. Bu kalıp 2015-2018 ve 2019-2022 döngülerinde geçerliydi, ancak mevcut boğa piyasasının altcoin sezonunu yaşayıp yaşamadığı konusunda henüz bir karar verilmedi.

Blockchain Center, altcoin sezonunu, en iyi 50 altcoinin yüzde 75’inin 90 günlük bir zaman diliminde Bitcoin’i geride bıraktığı bir dönem olarak tanımlar. Altsezon Endeksi, Mart 2024’te ve ardından Ocak 2025’te yükselişler kaydetti – ancak hiçbiri tam teşekküllü bir altcoin sezonu olarak nitelendirilebilecek kadar uzun sürmedi.

Bazı analistler memecoin’lerin daha geniş altcoin piyasasındaki likiditeyi tükettiğini savunuyor. Diğerleri ise özellikle kurumlara hitap eden ve yalnızca en büyük altcoin’leri öne çıkaran ETF’ler olmak üzere kripto yatırım ürünlerinin aşırı doygunluğunu suçluyor.

Üçüncü bir açıklama ise altcoin’lerin gerçekte ne olduğu konusunda daha derin bir yeniden düşünmeyi gerektiriyor. Bu görüşe göre, altcoin’ler birleşik bir varlık sınıfı olarak algılanıyor ancak farklı işlevlere, değer yapılarına ve büyüme potansiyeline sahip çeşitli bir kripto varlık koleksiyonu.

Memecoin’ler ilgi odağı

Kripto analisti Miles Deutscher’e göre, Pump.fun’ın lansmanı doğrudan altcoin piyasasının BTC’ye karşı yıkımıyla bağlantılı.

“Majörlerde büyük bir “altsezon” görmememizin nedeni, bir zamanlar en iyi 200 varlığa akın edecek spekülatif sermayenin bunun yerine silaha atlayıp zincir içi düşük kapitalizasyonlara akın etmeye karar vermesidir.”

Deutscher, erken kalkanların ve içeridekilerin bundan inanılmaz derecede zengin olduğunu, ancak geç giren perakende yatırımcıların çoğunun kaybettiğini belirtiyor. Bu, önceki altcoin döngülerinde de durum böyleydi.

Ancak, kayıpların çoğunlukla sağlam likiditeye sahip CEX altcoin’leriyle sınırlı olduğu 2022’nin aksine, likit olmayan zincir içi memecoin’lere saplandılar ve bu da hızla yüzde 70-80 geri çekildi. Bu, BTC (ve bazı majörler) hala makro boğa trendinde olmasına rağmen “2022 başındaki ayıdan (LUNA hariç) daha büyük bir servet yıkım olayına” yol açtı.

Amerika Birleşik Devletleri’ndeki siyaset memecoin çılgınlığına yakıt ekledi. Örneğin, Başkan Donald Trump’ın memecoin’leri kamuoyunda benimsemesi ivme kazandırdı – ancak sonuçlar hızla hayal kırıklığı yarattı. TRUMP ve MELANIA token’ları, ocak ayının sonunda piyasaya sürüldüklerinden beri sırasıyla yüzde 83 ve 95 düştü ve perakende duygusuna bir darbe daha vurdu.

Kurumsal yatırımcılar ve ETF’ler gelgiti değiştirdi

Mevcut boğa piyasasının altcoin sezonunun gücünü etkileyen bir diğer faktör de Wall Street’in gelişiydi. Ocak 2024’te spot Bitcoin ETF’lerinin piyasaya sürülmesi, yatırımcıların saklama, düzenleme ve kolay erişime sahip tanıdık yapılara hücum etmesiyle 129 milyar dolarlık giriş sağladı. BlackRock’ın IBIT’i baskın bir araç haline geldi ve Temmuz 2024’te ETF opsiyonlarının piyasaya sürülmesi daha da fazla derinlik kattı.

Bazı analistler, spot BTC ETF’lerinin güvenliğinin ve ölçeklenebilirliğinin spekülatif varlıklardan sermayeyi çektiğine inanıyor. Opsiyonlar ve vadeli işlemler yoluyla korunma yeteneğiyle, likit olmayan, düşük hacimli altcoin’lere kumar oynama teşviki önemli ölçüde azaldı. 

Ancak bu açıklamanın sınırları var. Kripto sıfır toplamlı bir piyasa değildir; küresel likidite artıyor ve alana giren sermaye birçok yöne akabilir. Kurumsal talep toplam kripto pastasını genişletebilir.

Dahası, bazı altcoin’lerin de ETF’leri zaten var. CoinGlass’a göre, Spot Ether ETF’leri Temmuz 2024’te piyasaya sürüldü ve o zamandan beri 565.000 dolarlık mütevazı bir net giriş kaydetti. Spot BTC ETF’leriyle ölçekte böylesine büyük bir fark olması, ETF yapısının tek başına yeterli olmadığını gösteriyor; yatırımcı kanaati hala önemli.

Altcoin’lerin işlevi ve yükselişleri daha ayrıntılı hale geldi

“Altcoin” terimi, Bitcoin olmayan herhangi bir token yeni olduğunda ortaya çıktı. Ancak günümüz ekosisteminde, terim çok farklı varlıkları bir araya getiriyor: her biri farklı işlevlere ve yatırımcı profillerine sahip blockchain yerel coin’leri, yönetim token’ları, stablecoin’ler, memecoin’ler, DApp tokenleri ve gerçek dünya varlık protokolü tokenleri gibi.

Tıpkı geleneksel finans alanında altın, Nvidia hissesi ve ABD dolarını tek bir endekste gruplandırmanın mantıklı olmayacağı gibi, tüm altcoin’leri tek bir birleşik kategori olarak ele almak da pek mantıklı değildir.

Fiyat hareketlerine daha yakından bakıldığında bu fikir destekleniyor. CoinGecko verilerine göre, büyük altcoin kategorileri bu döngüde keskin bir şekilde farklılaştı. Gerçek dünya varlıkları (RWA) token’ları 15 kat arttı. Buna karşılık GameFi piyasa değerinin yarısını kaybetti. Bu, anlatıların yatırımcıların sermaye tahsis kararlarını yönlendirmede giderek artan bir rol oynadığını gösteriyor.

Temel blockchain tokenleri bile uzmanlaşmaya başladı. Ethereum, DeFi için merkez olmaya devam ediyor. Solana memecoin’lere hakim. Tron artık stablecoin transferlerinde ikinci sırada. ImmutableX oyun alanında kendi bölgesini oluşturuyor.

Her durumda, token performansı giderek ekosistem aktivitesine bağlı hale geliyor. Bu, “altsezon” terimini terk edip kripto alanındaki belirli anlatılara daha fazla dikkat etmeye başlamak isteyebileceğimiz anlamına geliyor.

Altcoin’ler artık bir paket halinde hareket etmiyor ve bu, kripto piyasasının nasıl olgunlaştığının en büyük işareti olabilir.

Bu makale yatırım tavsiyesi veya önerileri içermiyor. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.