420 milyar dolarlık kurumsal sermaye altın yerine Bitcoin ETF’lerine yöneliyor

Öne çıkanlar:

• Spot Bitcoin ETF’leri erken büyümede altın ETF’lerini geride bıraktı ve 2027’ye kadar yıllık 100 milyar dolarlık giriş öngörülüyor.

• Halka açık şirketler ve ulus devletler şu anda neredeyse 1,7 milyon BTC tutuyor ve bu uzun vadeli güvene işaret ediyor.

• Bitwise, 2025 yılına kadar Bitcoin’e 120 milyar dolar, 2026’da ise 300 milyar dolar giriş bekliyor.

Halka açık şirketlerin Bitcoin (BTC) hazineleri oluşturması, devlet varlık fonları, borsa yatırım fonları (ETF) ve ulus devletler dahil olmak üzere çeşitli yatırımcı gruplarından gelen Bitcoin (BTC) talebinin önümüzdeki yıllarda varlığa önemli miktarda sermaye girişi sağlayacağı öngörülüyor. Kripto endeks fonu yönetim firması Bitwise’a göre, Bitcoin’e girişler 2025 sonunda 120 milyar dolara, 2026’da ise 300 milyar dolara ulaşabilir.

Bitwise, yakın tarihli “2025/2026’da Bitcoin’e Kurumsal Sermaye Akışlarını Tahmin Etmek” başlıklı raporunda, ABD spot Bitcoin ETF’lerinin 2024 yılında 36,2 milyar dolarlık net giriş kaydettiğini belirtti. Bu rakam, altın yatırımını dönüştüren SPDR Gold Shares (GLD) ETF’lerinin erken başarısını geride bıraktı. Bitcoin ETF’leri 12 ay içinde yönetilen varlık (AUM) açısından 125 milyar dolara ulaştı. Bu, GLD’den 20 kat daha hızlı bir büyüme oranı anlamına geliyor. 2027’ye kadar yıllık 100 milyar dolara ulaşabilecek girişlerle Bitcoin’in altını önemli ölçüde geride bırakacağı tahmin ediliyor.

Artışa rağmen, 2024’te 35 milyar dolarlık Bitcoin talebi, Morgan Stanley ve Goldman Sachs gibi büyük şirketlerin riskten kaçınan uyumluluk politikaları nedeniyle beklemede kaldı. Bu şirketler müşteri varlıklarında 60 trilyon dolar yönetiyor. Bu firmalar çok yıllı geçmiş veriler talep ederken, BTC ETF’lerinin artan meşruiyeti bu sermayenin açığa çıkmasını sağlayabilir.

Fidelity Küresel Makro Direktörü Jurrien Timmer, Bitcoin’in 100.000 dolar üzerinde işlem görmesinin, onun altının değer saklama aracı rolünü devralma potansiyeline işaret ettiğini belirtti. Analizi ayrıca, Bitcoin ile altının Sharpe oranlarının yakınsamaya başladığını ortaya koyarak, her iki varlığın risk ayarlı getiri açısından giderek daha karşılaştırılabilir hale geldiğini öne sürdü.

BTC varlık tahsisi için boğa, ayı ve baz senaryolar

ETF’ler ve varlık yönetim şirketlerine ek olarak, Bitcoin’in rezerv varlık olarak cazibesi kamu, özel şirketler ve egemen uluslar arasında da artıyor. Kayıtlarda Bitcoin tutan şirketler şu anda yaklaşık 1.146.128 BTC’ye sahip. Bu miktar 125 milyar dolar değerinde olup BTC’nin toplam arzının yüzde 5,8’ini oluşturuyor.

Egemen uluslar ise toplu olarak 529.705 BTC (57,8 milyar dolar) tutuyor. Başta gelen ülkeler ABD (207.189 BTC), Çin (194.000 BTC) ve Birleşik Krallık (61.000 BTC).

Bitwise Kıdemli Yatırım Stratejisti Juan Leon, UXTO araştırma lideri Guillaume Girard ve araştırma analisti Will Owens, Bitcoin’e yönelik varlık tahsisinin devam edeceğini öngörüyor ve ayı, baz ve boğa senaryolarını ortaya koyuyor.

Ayı senaryosunda, ulus devletler altın rezervlerinin sadece yüzde 1’ini Bitcoin’e yönlendiriyor ve bu durum 32,3 milyar dolarlık giriş (323.000 BTC veya arzın yüzde 1,54’ü) yaratıyor. Birkaç ABD eyaleti yüzde 10 oranında BTC rezervi oluşturuyor ve bu da 6,5 milyar dolar ekliyor. Varlık yönetim platformları varlıkların yüzde 0,1’ini (60 milyar dolar) tahsis ediyor. Halka açık şirketler ise 58,9 milyar dolar katkı sağlıyor ve toplam giriş 150 milyar doları aşıyor.

Baz senaryo, ulus devletlerin yüzde 5 oranında yeniden tahsis yapmasını ve 161,7 milyar dolar (1.617.000 BTC veya arzın yüzde 7,7’si) yaratmasını öngörüyor. ABD eyaletleri benimsemeyi yüzde 30’a çıkarıyor (19,6 milyar dolar), varlık platformları yüzde 0,5 tahsis ediyor (300 milyar dolar) ve halka açık şirketler BTC varlıklarını iki katına çıkararak 117,8 milyar dolara ulaşıyor. Bu senaryo Bitwise’ın 2025 için 120 milyar dolar ve 2026 için 300 milyar dolar tahminleriyle örtüşüyor ve Bitcoin’in arzının yüzde 20,32’sine denk geliyor.

Boğa senaryosunda, ulus devletlerin altının yüzde 10’unu Bitcoin’e dönüştürmesiyle 323,4 milyar dolarlık giriş (3.234.000 BTC veya arzın yüzde 15,38’i) gerçekleşiyor. ABD eyaletlerinin benimseme oranı yüzde 70’e çıkıyor (45,8 milyar dolar), varlık platformları yüzde 1 tahsis ediyor (600 milyar dolar) ve halka açık şirketler BTC varlıklarını dört katına çıkararak 235,6 milyar dolara ulaşıyor. Toplamda bu girişler 426,9 milyar doları aşarak 4.269.000 BTC’yi kapsayabilir.

Kurumsal yatırımcıların ve devletlerin BTC’ye ilgisinin hız kazanması, Bitcoin’in uzun vadeli değerine olan güvenin arttığını gösteriyor. Arzının yüzde 94,6’sı (26 Mayıs 2025 itibarıyla 19.868.987 BTC) zaten çıkarılmış olan Bitcoin, giderek enflasyona ve fiat para birimlerinin değer kaybına karşı bir korunma aracı olarak görülüyor.

Bu makale yatırım tavsiyesi veya önerisi içermez. Her yatırım ve alım-satım işlemi risk barındırır, okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.